1. TDF란 무엇인가

1. 왜 TDF인가 

2. TDF란 무엇인가 ←

3. TDF가 어울리는 투자자는 누구인가 

TDF는 타겟 데이트 펀드Target Date Fund의 영문 머리글자를 조합해서 만든 말이다. 우리말로는 ‘목표 시점 펀드’라고 할 수 있는데, 그냥 TDF라고 부를 때가 더 많다. 또 타겟 데이트는 우리 말로 ‘목표 시점’이라고 할 때도 있고, ‘예상 은퇴 연령’이라고 할 때도 있다. 이 책에서는 별다른 언급이 없으면 ‘목표 시점’은 타겟 데이트를 의미한다고 보면 된다. 그러면 TDF가 어떠한 금융 상품인지 특징을 중심으로 살펴보자.

TDF의 특징은 크게 네 가지다. 첫째, TDF는 연금 가입자를 위한 금융 상품이다. 연금 가입자만 TDF에 가입할 수 있다는 뜻이 아니라, 퇴직연금과 개인연금 가입자가 자산을 운용하는 데 최적화된 금융 상품이라는 뜻이다. 연금 가입자는 은퇴할 때까지 노후 자금을 축적하고, 은퇴한 다음에는 적립한 자금을 꺼내 생활비로 쓸 수 있다. TDF는 연금 가입자의 노후 자금을 적립하고 인출하는 것을 도와주는 금융 상품이다. 이렇게 투자자의 생애 전반에 걸친 자산 관리를 도와준다고 해서 TDF를 ‘생애 주기 펀드’ 또는 ‘라이프 사이클 펀드Life Cycle Fund’라고 한다. 

둘째, TDF는 장기 투자 상품이다. 연금을 축적하고 인출하 는 데까지 상당히 긴 기간이 소요된다. TDF는 이렇게 긴 기간 동안 연금 자산을 맡아 운용한다는 점에서 초장기 금융 상품이라고 할 수 있다. 자산 운용도 이 점을 염두에 두어야 한다. 단기적으로 위험해 보여도 장기적인 수익을 얻기 위해 감내해야 할 것이 있고, 단기적으로 안전해 보이는 것이 장기적으로 위험할 수 있다. 연금은 노후 생활비 재원이기 때문에 무턱대고 고수익만 추구할 수는 없다. 그러다 큰 손실을 당하면 안정적인 노후 생활을 보장할 수 없기 때문이다. 그렇다고 지나치게 보수적으로 자산 운용을 해서도 안 된다. 장기간 물가 상승률이나 임금 상승률에도 못 미치는 수익을 내면 구매력을 상실하기 때문이다. TDF는 장기적으로 투자 원금 손실을 방지하는 동시에 인플레이션 위험에서 연금을 보호하는 절충적인 금융 상품이다. 이 같은 목표를 동시에 달성하려면 자산 배분이 필요하다. 

여기서 TDF의 세 번째 특징이 나온다. 셋째, TDF는 글로벌 자산 배분형 펀드다. 연금 자산을 다양한 국가의 자산에 분산 투자해서 안정된 수익을 창출한다. 흔히 투자에서 성공하려면 기가 막힌 종목을 고르거나 절묘한 타이밍에 사고팔아야 한다고 한다. 그렇기에 대다수 투자자는 실패의 이유로 종목을 잘못 골랐거나 매매 타이밍이 나빴다고 하는 것이다. 하지만 장기간 자산을 운용해야 하는 연금은 자산 배분을 통해 수익을 추구해야 한다. TDF는 주식과 채권 등의 다양한 자산에 적립금을 분산 투자할 뿐만 아니라, 국가 간 자산 배분을 통해 국내에만 투자할 때 발생하는 위험은 피하면서 국내 투자에서 얻기 어려운 새로운 수익을 찾는 펀드다. 

넷째, TDF는 생애 주기에 따라 펀드 내 자산 비중을 조절하는 펀드다. 자산 배분형 펀드는 자산 편입 비중을 일정하게 유지하느냐, 수시로 변경하느냐에 따라 둘로 구분한다. 먼저 투자 기간 내내 정해진 자산 비중을 유지하는 밸런스 펀드Balanced Fund가 있다. 한편 자산 배분형 펀드 중에는 시장 상황에 따라 펀드 매니저가 자산 편입 비중을 탄력적으로 조정하는 것도 있다. 시장 상황이 좋아 보이면 주식 비중을 늘리고, 그렇지 않을 때는 줄이는 식이다. 그러므로 펀드 매니저의 운용 역량에 따라 수익률의 변동폭이 커질 수 있다. 시장 예측이 맞으면 큰 수익을 얻을 수 있지만, 반대로 손실을 입을 수도 있다.

TDF도 투자 기간 동안 자산 비중을 조정한다. 하지만 시장 예측에 따라 임의로 비중을 조절하는 것이 아니라 펀드에서 미리 정해 둔 자산 비중 조절 계획을 따른다. 가입자가 예상하는 은퇴 시기에 맞춰 목표 시점을 선택하면 펀드가 스스로 자산 비 중을 조절해 준다. 이때 자산 비중 조절은 펀드에서 미리 정한 자산 배분 경로를 따라 이뤄지는데, 처음에는 주식 비중을 높게 유지하다가 목표 시점이 다가올수록 그 비중을 차츰 낮춰간다. 이렇게 시간 흐름에 따라 주식 비중을 차츰 낮춰가는 자산 배분 경로가 비행기가 완만하게 활주로에 연착륙하는 모습과 닮았다고 해서 글라이드 패스Glide Path라고 부른다. 결국 TDF의 핵심은 글라이드 패스에 담겨 있다고 해도 과언이 아니다.